習近平總書記在安徽考察時指出“要加快科技創新和產業轉型升級”，強調“完善金融支持科技創新的政策和機制，推動創新鏈產業鏈資金鏈人才鏈深度融合”。科技創新具有成本高、周期長、風險大等特點，離不開有效的資金支持。耐心資本專注于中長期投資，大力發展耐心資本對于加強科技創新、提高創新效率具有重要意義。我們要以耐心資本為紐帶，以資金鏈為基點，推動其與創新鏈、產業鏈、人才鏈深度融合，優化要素資源協同配置，構建高效創新生態系統，為加快科技創新和產業轉型升級提供有力支撐。

賦能“四鏈”深度融合。耐心資本投入企業和項目的期限較長，具有更強的風險承受能力，可以幫助被投資企業培育核心競爭力，實現科技—產業—金融高水平循環，更好賦能“四鏈”深度融合。一是緩解創新融資困境，支持顛覆性創新。創新起始階段，耐心資本在長期的專業化投資中具備出色學習能力和行業研究水平，幫助創新獲取多學科知識和多領域外部關系；中間階段，耐心資本可通過戰略合作降低投資不確定性，提高對創新研發長周期、高沉沒成本與機會成本的容忍度；落腳階段，耐心資本可憑借廣泛的信息接觸和充裕的行研空間，敏銳洞察市場前沿需求。二是助力科教資源優勢轉化為產業優勢。耐心資本助推龍頭企業發揮引領帶動作用，整合上下游資源，增強產業鏈穩定性和韌性；耐心資本有助于精準布局產業鏈，填補戰略性新興產業的投資短板，推動產業鏈延伸、補強和升級，著力解決傳統產業面臨的產能過剩和新興產業投資不足的矛盾，推動產業結構的優化和資源的高效配置。三是激發資金人才互動的增值型循環體系的形成。耐心資本能夠精準流向科研工作者、技術經紀人、科技服務者等高技能人才，在人才培育、引進、使用、評價、流動、激勵和服務等環節提供資金支持，從而使人才更加堅定地投入到創新工作中，實現資金鏈鍛造人才鏈、人才鏈創造資金鏈的雙向互動和良性循環。

打通資金流通渠道。“四鏈”融合系統中，資金鏈是“大動脈”。我們要引導長期資金不斷加大供給，提高耐心資本在資金鏈中的比重。一要推動基金行業發展穩健。基金行業是多層次資本市場的重要組成部分，應該重視優化基金結構，提升封閉式基金比例，減少短期交易行為；探索新型基金模式，豐富多層次資本市場，更好滿足耐心資本的需求；加快實施省區域性股權市場基金份額轉讓試點，支持各類市場主體發起組建S基金，為科技企業提供融資新途徑。二是要鼓勵商業銀行創新服務模式。商業銀行是金融體系中的關鍵角色，要鼓勵商業銀行創新服務模式，為耐心資本提供多種融通模式。例如，鼓勵法人資格商業銀行與外部投資機構合作，在為企業提供貸款的同時，由投資機構進行股權投資，形成股權與債權的結合，共同為企業提供資金支持，滿足企業不同發展階段的資金需求。三要豐富多樣化金融產品。多樣化的金融產品能夠有效銜接耐心資本的供給端與需求端，要創新開發出新型科技型企業債券、產業基金等金融產品，引導耐心資本流向科技創新；開發與耐心資本相關的金融衍生品，為投資者提供更多的風險管理工具；設計“科技成長貸+股權期權”聯動產品，前期貸款支持研發，后期以股權增值回報銀行。

營造優質金融環境。培育發展壯大耐心資本過程中，應重視國有資本參與市場化投資的考核、容錯以及問責制度的優化和完善。其一，強化市場化思維。建立更多市場化激勵機制，鼓勵政府引導基金做好投資工作。政府引導基金應該著重投資對于關系國家命脈、省委部署的重大戰略需求的核心領域以及具有突破性的原創性技術研發領域，對于民間資本能夠承擔的投資項目和領域，應當放手讓市場化基金去發揮作用。其二，保持政策的穩定性。政府部門需意識到投資市場的敏感性和脆弱性，保持政策的穩定性，以促進長期投資和耐心資本的形成。要高度重視打造穩定政策環境的重要性，吸引高凈值人士入皖投資；運用好工業互聯網平臺，以市場化運作為核心，打破市場、信息、制度與行政壁壘，提高資源配置效率，吸引耐心資本流入。其三，加強監管與風險控制。營造良好耐心資本投資環境，必須健全監管機制，確保長期資本在資本市場中的投資行為符合法律法規和政策要求。要持續加強對上市公司的嚴格監管，重點整治隱瞞重大信息、財務造假、資金挪用等嚴重破壞市場秩序和投資者信心的行為；還要強化對機構投資者的監管，引導機構樹立維護市場穩定、科學合法經營、著眼長遠利益的投資理念。

（作者單位：安徽財經大學）

值班編輯：胡曉苗